东盟地域调整：因岁首年月至今表示强劲，将新加坡评级下调至中性；因盈利预期持续下调，维持菲律宾增持、马来西亚中性、泰国减持评级。

　　(3)企业特定立异(汇川手艺正在人形机械人零部件方面、中控手艺正在人工智能及软件订阅方面)持续推进，但短期内对利润的贡献仍无限。

　　高盛发布亚洲股票瞻望。富时罗素颁布发表了其全球股票指数系列(GEIS)季度回首成果的最终修订。初步成果于 5 月 23 日发布，随后正在 6 月 6 日进行了几回修订。所有变动将于 6 月 20 日周五收盘后实施。正在亚洲 / 新兴市场中，中国(+11 亿美元)、印度和沙特阿拉伯(各 + 1 亿美元)估计将获得最高的被动资金流入，而日本(-9 亿美元)以及巴西、泰国。

　　(2)据中控手艺反馈，煤化工、电力及核电、冶金行业的设备升级需求从 5 月起头启动，无望为流程从动化(PA)终端市场带来必然支持。

　　3)中国原始设备制制商(OEMs)的库存程度似乎较高。买入潍柴动力000338）(评级：确信买入 )。

　　增持韩国：国内积极要素跨越全球周期性风险，上调至增持评级。

　　(1)受当前商业不确定性导致下逛本钱收入志愿下降影响，国内工场从动化(FA)需求总体平稳但略有走弱。

　　2)中国以外埠区的供应链当地化正正在加快，但即便对于跨国公司(MNCs)而言，中国仍会是主要的出口枢纽。

　　隆重对待中国省股市：正在岁首年月至今大幅跑输大盘且风险报答更均衡后，上调至中性评级，12 个月美元价钱报答率预期为 10%(加权指数方针 23，500 点)。

　　二、中国工业科技：从动化范畴 —— 工场从动化(FA)需求略有走弱，流程从动化(PA)因设备升级需求新启动而有所改善。

　　3)对比基数 —— 工程机械需求自 2024 年 4 月起加快，而卡车需求正在 2024 年第二季度末放缓。

　　快手(01024) - Kling AI 的收入 / 预订量趋向强于预期，维持买入，12 个月方针价为 63 港元。 快手的 Kling AI 颁布发表，其年化收入运转率(ARR)正在 2025 年 3 月跨越 1 亿美元(即每月跨越 830 万美元)，4 月和 5 月的月度订阅预订量跨越 1 亿人平易近币(1400 万美元 / 月)。高盛认为，这一运转率跨越了公司早前的 2025 年全年 ARR 1 亿美元的和市场预期。这将使 Kling 成为全球规模最大的收入 / 预订量视频生成模子和人工智能产物之一。Kling 正正在扩展其正在视频 / / 逛戏垂曲范畴专业客户中的用例。例如，Kling 比来取网易的《手逛》合做，进行逛戏内脚色服拆和用户生成内容设想。

　　康师傅(00322) - 成本顺风和矫捷投资下的利润增加方针不变 - 买入-12 个月方针价为 14。40 港元。环节要点：1)岁首年月至今的发卖额仍面对挑和，取 2025 年低个位数至中个位数的营收增加方针比拟：对于饮料营业，营收压力次要来自卑包拆 / 水 / 果汁，2025 年第二季度至今取第一季度大致类似。对于便利面营业，特别是典范系列提价后。2)利润瞻望：办理层强调，虽然营收面对挑和，但岁首年月至今的净利润增加方针仍然不变，次要得益于成本劣势和矫捷投资。正在投资程度和订价方面，公司将继续施行之前的渠道提价，同时加强营销投资以扩大消费者笼盖范畴 / 份额。

　　地域瞻望：中等贝塔，丰硕阿尔法；估计 MSCI 亚洲除日本指数 12 个月美元价钱 / 总报答率为 8%/11%，方针点位 675 点。将科技硬件取半导体评级上调至中性。偏好从题包罗美元走弱、股东报答、盈利质量、预期批改动能、防御性板块及人工智能使用。

　　高盛别离于 6 月 4 日和 5 日组织投资者实地调研了汇川手艺300124）(Inovance)和中控手艺(Supcon) 。次要收成如下。

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2025-06-14 05:29